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金融改革不会一挥而就概念股受益程度很有限

2020-11-20 11:34:40

近期风起云涌的区域金融改革方案捧红了众多所谓金融改革概念股。26日，两支金融改革概念股浙江东日和金丰投资被停牌核对，也引发了市场对金融改革和所谓金改概念股的思考。分析人士指出，金融改革是一个渐进式的进程，这1进程将是漫长而曲折的，所谓的相干上市公司短时间受益程度将十分有限。

3月28日，国务院决定设立温州市金融综合改革试验区。随后，深圳于4月研究通过《改进金融服务支持实体经济发展》系列配套文件，推出了深圳版金融改革的计划图，包括年内成立深圳前海股权交易所、与香港试点展开双向跨境贷款、扩大代办股权转让系统试点等创新改革措施。

这使得市场在没有其他热门的情况下，将眼光对准了上述地区的金融改革概念股，与当地金融改革稍有联系的股票均遭爆炒。据初步统计，被誉为温州金融改革受益股的浙江东日，从3月28日至4月25日(收盘价)短短的18个工作日内涨幅高达219.45%;金丰投资在这段交易日也大幅上涨了120.37%。深圳前海所谓的受益股，如华联控股等也有小幅上涨。

翻阅近期的券商报告可以发现，金改概念股的暴涨与各家券商研报的助推密不可分。但概念炒作始终只能是逞一时之欢。其实，区域金融改革并不是一个新的话题。前有天津滨海新区金融改革试点，后有上海国际金融中心、航运中心建设。去年广东也制定了珠江三角洲金融改革创新综合试验区的总体方案。特别是天津和上海的改革，均已正式实行三年有余，虽然两者在当时被认为是金融改革的排头兵、试验田，被要求先行试点、发挥示范作用，但细观改革进程，其均延续渐进式改革的思路，并未见激进做法。

央行行长周小川曾表示，中国的金融改革是一个逐渐渐进的进程。而金融改革不但分为中央层面的行业改革，如银行业改革、证券业改革和保险业改革，还分为地方性的金融改革，横向与纵向的改革交叉进行。市场人士认为，正是由于中国渐进式改革的特点，因此高层对金融创新改革的步伐会相对谨慎，所谓的受益自然也不会来得那末突然。

华泰联合证券认为，金融自下而上改革的空间不大。它同我国经济制度改革一样：到了改革的核心区域，需要的是攻坚。这是近期变革缓慢的核心缘由，这不是某个点某个区域的突破能实现的。金融改革需要的是顶层设计，金融的流动性和外部性使金融改革在区域上难于突破。因此，温州金融试点未触及利率市场化，深圳金融创新政策部分核心内容只是地方的欲望。

中金公司的报告也认为，从对A股市场的影响来看，这些政策短期内有助于推升流动性改善的预期，从而对A 股市场构成利好。但是如果政策提议更多只是为地方金融监管争取松绑，那么其对A 股中期走势的影响可能反而是负面的。

中信证券预计，在金融制度改革的顶层设计下，未来仍会有其他地区的金融改革陆续推出，未来几年将是金融制度的大改革，非银行金融机构在未来几年都将受益，有望取得更快增长。

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