天量社会融资引发信贷收缩耽忧
天量社会融资引发信贷收缩耽忧
。在未来数月，预计将可能继续推高非食品的通胀率水平。
其次，全球实施量化宽松政策，推升国际大宗商品价格，导致中国面临输入性通胀压力，进而导致贸易条件的恶化。但是，产能多余在很大程度上制约了一些产业提高价格的能力。
再次，尽管自2012年10月开始食品价格有所反弹，但笔者预计，由于政府采取行动，如释放冻猪肉储备以确保猪肉价格的温和上涨，猪肉供应较前一阶段有所增加。这表明，2013年中国仍可控制由猪肉价格上涨带动的食品价格上涨周期。
最后，考虑到2012年银行贷款增长9.8％，但社会融资范围同比增长22.9％，其中信托贷款增加了五倍，表明中国的货币环境因“影子银行”的快速发展而大幅放松，对2013年通胀水平上升有不确定性影响。但依笔者之见，1月份信贷快速扩大是不可延续的，急需对“影子银行”进行严厉管控，中国央行在其2012年第四季度货币政策实行报告中已表达了这1意向。
考虑到中国的货币环境将趋于回归常态，预计从2013年第一季度开始，货币环境将可能适度收紧，这将减轻信贷快速增长引发通胀压力。由此观之，2013年全年通胀将逐步上升达3.0％左右。
（作者系瑞穗证券亚太首席经济学家）
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